最近，石头科技启动港股二次上市程序，试图在市值蒸发六成、增收不增利的困境中寻找新出路。这不仅是一家企业的自救动作，更是智能清洁家电行业内卷加剧下的典型缩影。
从千亿到三百亿，石头的过山车式沉浮
回顾石头科技的发展轨迹，堪称智能清洁家电行业的造梦与碎梦样本。2016年借势米家生态推出首款扫地机器人，精准的路径规划算法直接将小众品类拉入大众视野，2017年就卖出81.8万台，彻底激活了国内智能清洁市场。随后推出的自有品牌洗拖一体机型，更是推动行业进入高客单价时代，资本市场也打破传统家电估值框架，将其贴上"科技品牌"标签。
2021年，石头科技站上资本顶峰，成为科创板首只千元股，市值逼近千亿，"扫地茅"的称号响彻市场。但仅仅几年时间，其市值便缩水至约340亿元，蒸发近六成。营收虽持续增长，利润却停滞不前，销售毛利率从2023年的55.13%下滑至2025年三季度的43.73%，增收不增利的魔咒始终挥之不去。
增收不增利：双重压力下的困境根源
石头科技的困境，首先来自行业的深度内卷。美的、海尔等传统家电巨头凭借渠道与供应链优势切入低端市场，压缩中小品牌生存空间；科沃斯、追觅、云鲸等同行则在高端赛道贴身紧逼，甚至抢先推出细分产品形态。奥维云网2025年上半年数据显示，科沃斯以24.8%的线上市占率领跑，石头紧随其后，两者差距仅数个百分点，国内市场竞争白热化可见一斑。
除了行业内卷，创始人跨界造车也让投资者疑虑重重。2021年石头市值顶峰时，创始人昌敬进入新能源造车领域，推出极石汽车品牌。尽管极石与石头科技无直接股权关联，但极石2025年累计交付15318台的成绩，在新能源汽车市场中显得微不足道。投资者担心创始人精力分散，影响石头科技的核心业务研发与供应链布局，叠加股份减持传闻，进一步加剧了资本市场的焦虑。
新赛道试水：是破局还是概念营销？
为寻找第二增长曲线，石头科技也曾尝试多元化布局。先是切入传统洗衣机业务，但事业部成立仅一年就传出人员大幅调整的消息；随后押注具身智能风口，在2026年CES展上展示轮足式扫地机器人G-Rover，却意外出现滚下楼梯的演示事故。
这款能爬楼梯、带机械臂的新品，引发了行业对其真实需求的讨论。对于高层用户来说，爬楼梯清洁是否是刚性需求？还是仅仅为了维持科技叙事而制造的伪需求？目前市场与行业人士尚未形成统一结论。从用户视角来看，大部分家庭的清洁需求仍集中在地面的高效洗拖，过度复杂的功能反而可能增加使用成本与维护难度。
赴港上市：能否借全球资本重寻底气？
当前智能清洁家电行业也暗藏转机。欧美传统头部清洁企业的破产重组，为中国品牌腾出了全球市场空间；行业价格战有缓和迹象，企业利润率有望迎来修复窗口。此时启动港股上市，对石头科技来说是重启全球估值逻辑的关键节点。
港股的全球资本视角，能为石头科技带来更广阔的海外融资与品牌推广空间，但前提是其必须重新聚焦核心业务。对于普通用户而言，若石头科技能回归清洁需求本质，推出更贴合日常使用的高性价比产品，反而能重新赢得市场信任。
回归需求：智能清洁家电的破局之道
石头科技的起落，折射出当前中国智能科技家电企业的普遍困境：靠技术与平台红利崛起的品牌，在行业洗牌期往往面临科技叙事褪色、回归商业本质的挑战。与其硬凹科技人设，不如聚焦用户真实需求，筑牢核心技术壁垒，打造差异化竞争优势。
对于整个行业而言，高端化不应是参数的无意义叠加，而应是对用户清洁痛点的精准解决。无论是石头科技还是其他品牌，唯有真正读懂消费者需求，才能在全球市场竞争中站稳脚跟，成为名副其实的中国智造代表。
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